Akcje NatWest wzrosły do rekordowego poziomu na początku tego roku, po czym gwałtownie spadły po ogłoszeniu transakcji zakupu Evelyn Partners, zarządzającej majątkiem.
Chociaż akcje są o 40 procent wyższe niż rok temu, niektórzy inwestorzy są zaniepokojeni przejściem NatWest na zarządzanie majątkiem, ale istnieją inne, bardziej strukturalne problemy, które również powodują spadki akcji.
Wyniki NatWest za 2025 rok pomogły rozwiać pewne obawy. Po ogłoszeniu rekordowych zysków w zeszłym tygodniu inwestorzy zaczęli „kupować spadek”, ale akcje spółki nadal znajdują się daleko od najwyższego poziomu 694 pensów.
akcji NatWest odbiła się wczoraj o 20 pensów i obecnie jest notowana na poziomie 605 pensów, co oznacza spadek o 13 procent w stosunku do szczytu, ale oferując inwestorom niesamowitą stopę dywidendy na poziomie 5,3 procent.
Co zatem kryje się za niedawną spiralą spadków NatWest i czy teraz może być dobry moment na dokonanie zakupów w banku?
Gwałtowny wzrost: Akcje NatWest wzrosły o ponad 200% w ciągu pięciu lat
Co spowodowało wahania kursu akcji NatWest?
W następstwie ogłoszenia przez NatWest transakcji zakupu Evelyn Partners cena akcji banku spadła o 6%. Po osiągnięciu szczytu na poziomie 694,2 p w dniu 3 lutego, spadł on o 16,4% do piątkowego najniższego miesięcznego minimum na poziomie 580,2 p.
Zakup Evelyn to największe przejęcie NatWest od czasu kryzysu finansowego, kiedy rząd przejął duże udziały po udzieleniu mu pomocy.
Oczekuje, że transakcja wygeneruje oszczędności w wysokości 100 milionów funtów, ponieważ ma na celu dywersyfikację w kierunku zarządzania majątkiem, aby pomóc zrównoważyć przewidywany spadek dochodów odsetkowych w miarę spadku stóp procentowych.
Niektórzy inwestorzy obawiają się jednak, że NatWest zapłacił za Evelyn Partners zbyt dużo i że możliwe jest poleganie na strategii opartej na synergiach kosztowych.
Will Howlett, analityk finansowy w Quilter Cheviot, powiedział: „NatWest zapłacił wysoką cenę w branży majątkowej za przejęcie Evelyn Partners w zeszłym tygodniu i pokazuje, że duży wiatr w żagle czerpie z wyższych stopy procentowe prawdopodobnie dobiega końca.
Niektórzy inwestorzy niepokoją się także, czy pakiet wynagrodzeń dyrektora generalnego Paula Thwaite’a jest uzasadniony.
W zeszłym tygodniu Natwest wręczył najwyższemu szefowi pakiet wynagrodzeń obejmujący premie w wysokości 6,6 miliona funtów, czyli o jedną trzecią więcej niż w roku poprzednim. To czyni go najlepiej zarabiającym dyrektorem generalnym od 2006 roku, kiedy firmą kierował Fred „the Shred” Goodwin.
Tymczasem wśród inwestorów panuje niepewność, że wraz ze spadkiem stóp procentowych w Wielkiej Brytanii w tym roku ucierpi marża odsetkowa netto banku, czyli różnica w wysokości opłat, jakie płaci oszczędzającym i pożyczkobiorcom.
W ubiegłym roku marża odsetkowa netto banku wyniosła 2,34 proc., co oznacza wzrost o 21 punktów bazowych rok do roku.
NatWest nie jest jednak osamotniony w obliczu zagrożenia niższymi marżami odsetkowymi netto. Jeśli stopy procentowe spadną zgodnie z oczekiwaniami, wszystkie banki w Wielkiej Brytanii odczują ukłucie.
Dyrektor naczelny NatWest, Paul Thwaite, odnotował w zeszłym roku wzrost swojej pensji o jedną trzecią, do 6,6 miliona funtów
Richard Hunter, dyrektor ds. rynków w Interactive Investor, powiedział This is Money, że debata na temat sztucznej inteligencji w ostatnich tygodniach wpłynęła także na akcje banków, w tym NatWest.
Hunter powiedział: „Brytyjskie banki zostały wciągnięte w „handel zastraszaniem” sztuczną inteligencją, który rozszerzył się na sektory finansowe”.
W zeszłym tygodniu Barclays ostrzegł, że szybka wyprzedaż uderzająca w przedsiębiorstwa postrzegane jako podatne na sztuczną inteligencję może się utrzymywać, a inwestorzy pozostaną przy podejściu, które bank określił jako „najpierw sprzedaj, potem pomyśl”.
Szansa dla inwestorów?
Akcje NatWest przeżywały w ostatnich tygodniach burzliwe okresy. Jednak dla niektórych inwestorów niedawny spadek może stanowić okazję do zakupu akcji po przyzwoitej wycenie i skorzystania z wyższej rentowności.
W ciągu ostatnich sześciu miesięcy akcje NatWest wzrosły o około 11 proc. Tymczasem, udziałów w Grupie Bankowej Lloydsktóre mają również charakter krajowy, wzrosły w ciągu ostatniego miesiąca o ponad 20 procent.
Akcje azjatyckiego HSBC wzrosły w ciągu ostatnich sześciu miesięcy o 33 procent.
W poniedziałek UBS podwyższył swoje prognozy wyników NatWest w związku z lepszymi od oczekiwań wynikami za czwarty kwartał i wyższą generacją kapitału.
W zeszłym tygodniu analitycy szwajcarskiego UBS stwierdzili: „Chociaż uważamy, że większość ruchów cen brytyjskich banków krajowych w tym tygodniu ma związek z niepewnością polityczną, uważamy, że dodatkowa słabość NatWest jest przesadzona”.
Z analizy szwajcarskiego banku wynika, że szersza oferta majątkowa i inwestycyjna za pośrednictwem Evelyn Partners sprawi, że NatWest stanie się szybciej rozwijającym się bankiem o wyższej stopie zwrotu, co będzie dobrą wiadomością dla akcjonariuszy.
Ponieważ marże odsetkowe netto są potencjalnie zagrożone w związku z niższymi stopami procentowymi, przejęcie Evelyn Partners przez NatWest pomoże zapewnić bankowi nowe źródło przychodów skoncentrowane na zarządzaniu majątkiem.
Michael Hewson, starszy specjalista ds. strategii rynkowej w Pepperstone, powiedział This is Money: „Pomimo niedawnego spadku cen akcji NatWest, tendencja wzrostowa z minimów z 2023 r. pozostaje niezmieniona, podobnie jak uzasadnienie biznesowe posiadania akcji.
„Bez względu na obawy dotyczące ceny transakcji z Evelyn, dywersyfikacja w kierunku zarządzania majątkiem, jeśli zostanie wykonana prawidłowo, powinna zwiększyć długoterminową rentowność”.
Dodał: „Wygląda na to, że brytyjski sektor bankowy jest w najlepszej kondycji od czasu kryzysu finansowego i dopóki politycy odejdą w spokoju, powinien w dalszym ciągu generować solidne zyski dla akcjonariuszy”.
Stopa dywidendy NatWest na poziomie 5,3% przyciąga inwestorów
Kolejną ważną atrakcją dla inwestorów jest dywidenda NatWest. Przy stopie zwrotu banku wynoszącej 5,3% i wskaźniku pokrycia dywidendy na poziomie 2,44 – co odzwierciedla liczbę wypłat z zysku netto – NatWest okazał się kuszącą perspektywą dla inwestorów dochodowych.
Udostępnij platformę danych Stockopedia daje NatWest pozycję akcji na poziomie 83, przy wskaźniku ceny do zysków na poziomie terminowym 8,5 i wskaźniku ceny do wartości księgowej na poziomie 1,25. Można to porównać do podobnego wskaźnika ceny księgowej konkurencyjnej Lloyds Banking Group, ale droższego PE wynoszącego 10. Barclays jest jednak tańszy przy cenie księgowej wynoszącej 0,82 i PE wynoszącej 8,4.
Hunter uważa, że udziały w NatWest mogą okazać się owocne w dłuższej perspektywie.
Mówi: „Inwestorzy w dalszym ciągu uważają, że NatWest znajduje się w idealnej sytuacji. Zniknęły kajdany rządowe, grupa dysponuje ogromnymi ilościami gotówki i trwają przejęcia mające na celu dalsze pobudzenie wzrostu.
„W istocie ta nowo odkryta swoboda umożliwiła już bardziej agresywną politykę przejęć, przy czym NatWest dokonał wcześniej, jak to określił, dwóch znaczących zakupów w postaci księgi kredytów hipotecznych Metro Bank i Sainsbury’s Bank, które, jak się wydaje, zostały bezproblemowo zintegrowane”.
Dodał: „Ostatnie wyniki pokazały, że stosunek kosztów do dochodów jest liderem w zakresie kluczowych wskaźników, przy spadku z 53,4% do 48,6%, co stanowi wynik najlepszy w branży, ponieważ grupa czerpie korzyści z uproszczeń, cyfryzacji opartej na technologii i w rezultacie bardziej elastycznego biznesu”.
Podczas gdy Barclays pozostaje „preferowaną grą”, Natwest wydaje się „szybko dominować” – mówi Hunter.
W ostatnich miesiącach Barclays ujawnił rosnące przychody, lepszą rentowność i wyraźniejszą ścieżkę do wyższych zwrotów.
Przyszli inwestorzy NatWest będą musieli rozważyć zdolność banku do zwiększenia zysków poprzez przejęcia i nowe źródła przychodów, jednocześnie akceptując ryzyko związane z jego koncentracją na Wielkiej Brytanii.
PLATFORMY INWESTYCYJNE DIY
AJ Bella
AJ Bella
Łatwe inwestowanie i gotowe portfele
Hargreavesa Lansdowna
Hargreavesa Lansdowna
Bezpłatne pomysły na handel funduszami i inwestycje
inwestor interaktywny
inwestor interaktywny
Inwestowanie ze stałą opłatą od 4,99 GBP miesięcznie
Wolny handel
Wolny handel
Inwestowanie w Isa jest teraz bezpłatne w planie podstawowym
Handel 212
Handel 212
Bezpłatny handel akcjami i brak opłat za prowadzenie konta
Linki partnerskie: Jeśli kupisz produkt This is Money, możesz otrzymać prowizję. Te oferty są wybierane przez naszą redakcję, ponieważ naszym zdaniem warto je wyróżnić. Nie wpływa to na naszą niezależność redakcyjną.
