Salesforce zachował się jak obserwator sztucznej inteligencji i odnotował bezdyskusyjnie rekordowy kwartał. Przychody były nieco powyżej oczekiwań, zyski były o milę wyższe od oczekiwań, zaległości wzrosły dwucyfrowo, a stopa zwrotu dla biznesu związanego ze sztuczną inteligencją i danymi osiągnęła poziom 1,4 miliarda dolarów, ponieważ ceny akcji po godzinach pracy wzrosły o ponad 5%.
Kiedy poszedłem do druku, konfiguracja wyglądała zupełnie inaczej. Cena akcji spółki spadła od początku roku o około 30%, notując blisko dolnej części 52-tygodniowego zakresu, zawężając mnożnik do „nieco lepszego niż S&P” w przypadku firmy, która żyje w stratosferze premium SaaS. Standardy przychodów były skromne i wzrosły o około 9% do około 10,27 miliarda dolarów. Ale podtekst był głośny. Jeśli nie udowodnimy, że wszystko w historii AI jest prawdziwe, będziemy traktowani jak narzędzie programowe, które cały czas mówi o agentach AI.
Nagłówki Salesforce ominęły tę przeszkodę. Łatwy. Przychody osiągnęły poziom 10,3 miliarda dolarów, co oznacza wzrost o 9% rok do roku. Bieżące pozostałe zobowiązania do wykonania świadczenia, na których Salesforce skupia się najbardziej jako na krótkoterminowych alternatywach popytowych, wzrosły o 11% do około 29,4 miliarda dolarów. Całkowity RPO wzrósł o 12% do około 59,5 miliarda dolarów. Marża operacyjna niezgodna z GAAP kształtowała się mniej więcej w połowie lat 30., a marża GAAP była nieco powyżej 21%. Przy przepływach pieniężnych z działalności operacyjnej na poziomie kilkunastu lat i wolnych przepływach pieniężnych na poziomie dwudziestu kilku lat Salesforce zwrócił akcjonariuszom około 4 miliardy dolarów lub więcej w okresie pomiędzy wykupem akcji a dywidendą. Pomimo tego, że była to spółka, która handlowała jak problematyczne dziecko, jej zyski i straty przypominały zyski i straty dobrze przystosowanego się dorosłego.
Wskazówki poprowadziły firmę w tym samym kierunku, właściwym kierunku dla rynku. Salesforce podniósł swoją prognozę przychodów na cały rok 2026 do około 41,5 miliarda dolarów w połowie okresu, co sugeruje wzrost od 9% do 10%, oraz podniósł prognozę wzrostu przepływów pieniężnych z działalności operacyjnej do niskiego lub średniego poziomu. Nasze długoterminowe zobowiązanie do osiągnięcia przychodów organicznych w wysokości ponad 60 miliardów dolarów oraz łącznego wzrostu i marż na poziomie „50” do roku podatkowego 2030 pozostaje niezmienione, przy wsparciu kolejnego kwartału, który z pewnością nie spadnie poniżej. Nie jest to już historia szybkiego wzrostu, ale nie jest to już także historia przestoju.
Wpisz „AI”. Łączny współczynnik ARR dla Agentforce i Data 360 wynosi obecnie prawie 1,4 miliarda dolarów, co stanowi wzrost o ponad 100% w porównaniu z rokiem ubiegłym. Sama Agentforce jest warta ponad 500 milionów dolarów i rośnie co roku o setki procent. Od momentu uruchomienia Salesforce zamknął ponad 18 000 transakcji Agentforce, z czego ponad 9 000 zostało faktycznie opłaconych, a jego brama LLM przetworzyła biliony tokenów. Data 360 przetwarza co kwartał dziesiątki bilionów rekordów, a dane „zero-copy” (czyli fragmenty, które pozwalają Salesforce na umieszczanie danych klientów zamiast ich wchłaniania) rosną jeszcze szybciej. W komunikacie prasowym Salesforce wymienił Agentforce i Data 360 jako „siły napędowe” i powiązał je z długoterminowymi celami firmy w zakresie przychodów i zysków.
Problem skali nie został jeszcze rozwiązany. Korzystanie z sztucznej inteligencji i danych o wartości 1,4 miliarda dolarów w Twojej firmie oraz osiąganie rocznych przychodów w wysokości ponad 41 miliardów dolarów ma sens, ale nie oznacza jeszcze transformacji. Ten rdzeń nadal wygląda jak rozwijająca się firma ze zdrowymi marżami i nawykami wykupów, ale teraz ma dobudowaną szybko rozwijającą się warstwę sztucznej inteligencji. Pytaniem, które w tym kwartale pozostaje bez odpowiedzi, jest to, jak szybko ta grupa demograficzna może przejść od „dobrego drugiego silnika” do czegoś, co faktycznie zmieni kierunek i zakres całej firmy.
Ale przynajmniej na jedną noc etykiety i narracje musiały się zatrzymać w przypadku arkuszy kalkulacyjnych. Salesforce dostarczył kwartał, który w dobie sztucznej inteligencji trudno byłoby spisać jako martwą gotówkę, bez magicznego przekształcenia jej w kolejny duży wzrost. Liczby w końcu były tak dobre, jak boisko, i wydawało się, że giełda to zauważyła.
