Jeśli mrugniesz, być może tęskniłeś za prezydentem, który zbudował swój program gospodarczy na taryfach, po cichu, obracając strony wojny handlowej USA-Chiny z Whispers of Fire and Rage, która ledwo go uruchomiła ponad miesiąc temu. Nie ma fanfary. Nie ma parady zwycięstwa.
Pierwsza faza wojny handlowej między dwoma krajami zakończyła się w poniedziałek po taryfach pieszych, wojujące społeczne stanowisko prawdy i rzekome założenia, które miały być „dużym oddzieleniem” gospodarki USA i Chin. Zamiast tego nieco ciche poparcie z Białego Domu sprawiło, że czułem się niedobrze.
Ogłoszona administracja Trumpa 90 dni ucieczki z wojny handlowejObie strony zgadzają się na osobną rundę negocjacji w celu zmniejszenia taryf. Ogłoszenie było wypełnione niejasnymi obietnicami ponownego otwarcia handlu. I nie ma wyraźnego zwycięstwa nad amerykańskimi wymaganiami strukturalnymi.
Jeśli jest to gra w pokera, Chiny mogły po prostu nazwać prezydentem Donalda Trumpa Bluff.
Przed rozmowami handlowymi w Genewie w weekend, Trump podniósł chińskie taryfy cięcia na 80% – Z 145% podnoszących brwi, narzucił zaledwie kilka tygodni temu. Powiedział jednak również w mediach społecznościowych, że pozostawi szczegóły „Scottowi B”, sekretarza skarbu Scottowi Bescent. Bessent miał inne pomysły. Haszed w Genewie wylądował na chińskim imporcie z 30% podatkiem.
To nie było coś, co nadawał Trump.
Przepisane kontrakty handlowe w czasie rzeczywistym
Dla prezydenta, który kiedyś powiedział: „Wojny handlowe są dobre i łatwe do wygrania”, optyka jest trudna do zignorowania: Chiny dostają komnatę oddechową, Wall Street ma spotkanie rynkowea Trump ma możliwość zmiany tematu.
„Najważniejsze dla mnie jest otwarcie”. Trump powiedział dziennikarzom Kilka godzin po ogłoszeniu umowy handlowej została zakwestionowana z poprzednich skupienia się na taryfach. „Jeśli możemy wejść i konkurować, myślę, że jest to świetne dla naszej działalności”.
Daleko to od niedawnej retoryki Trumpa, która twierdzi, że taryfy na Chiny mogą podnieść biliony dla rządu USA.
Susan Sheikh, wieloletnia chińska ekspert i były zastępca dyrektora Biura Spraw Azji Wschodniej i Pacyfiku, powiedziała, że stanowisko handlowe było „kryzysem stworzonym przez narzucenie taryf Trumpa” i opisała strategię administracji jako „audioocre”. Bescent powiedział, że niedawno wezwał swoich sojuszników do ograniczenia handlu z Chinami.
„Administracja Trumpa deklaruje zwycięstwo. Grzywny. Kogo to obchodzi?” powiedział Shark, obecnie profesor z University of California w San Diego. Dodała, że skala redukcji taryfy była zaskakująca nawet dla bliskich obserwatorów konsultacji.
Arthur T. Don, profesor w McDonough Business School w Georgetown, nazwał umowę handlową monumentalną, mówiąc, że obie strony wiedziały, że mają zbyt wiele do stracenia.
„Używam rodzaju wojskowej analogii: wzajemnie gwarantowałem zniszczenie gospodarcze” – powiedział Don. „W pewnym sensie bawiliśmy się w nuklearnej wojnie gospodarczej. Niszczysz się nawzajem, abyśmy nie grali w wojnie nuklearnej”.
Don powiedział, że nie byłby zaskoczony, gdyby istniał szczyt między Trumpem a jego chińskim odpowiednikiem Xi Jinging, w niezbyt odległej obecności.
„Obie strony odniosą zwycięstwo” – dodał. „Ale ogólnie powiedziałbym, że globalna gospodarka jest zwycięzcą”.
Win, Wobble czy zresetować?
Werdykt rynkowy? spokój ducha.
Mark Williams z Capital Economics Powiedział The Wall Street Journal Należy zauważyć, że Chiny nie oferują znaczących ustępstw. „Interesujące będzie sprawdzenie, czy Chiny są gotowe zapewnić znaczne rzeczy w tych konsultacjach, ale nie wiem, czy uważają, że są pod dużą presją, aby to zrobić” – powiedział. „Chiny udało się z blefem Trumpa”.
A w notatkach badawczych analitycy Jeffreys (Jef)) Nazwał umowę „znakiem, że USA są bardziej beznadziejne niż Chiny, aby przekazać swoje„ wykluczenie ”przesłania na rynku”.
„Trump jest mało prawdopodobne, aby zaakceptować porażkę w planie czasopisma opartego na taryfie”-powiedział Jeffries Analyst, „jednak jego taktyka, aby zawrzeć ostateczną ofertę„ podwyższenia ceny ”, wyglądają dość po drugiej stronie rynku”.
Chiny przedstawiły wynik jako wyraźne zwycięstwo dla publiczności krajowej. „Solidne miary Chin i decydujące nastawienie były niezwykle skuteczne” – powiedział jeden. Media społecznościowe Rachunki związane z telewizją państwową CCTV w Chinach.
Analitycy ostrzegają przed założeniem, że ten „handel” jest czymś więcej niż tymczasowym zawieszeniem broni. Wskaźnik taryf w Chinach jest nadal karany według standardów historycznych. Nawet zawieszenie broni Chin w poniedziałek, zgodnie z ankietą opublikowaną przez Instytut Budżetowy Uniwersytetu Yale. Umowa handlowa z zeszłego tygodnia z Wielką BrytaniąŚrednia ważna stawka taryfowa w USA dla importu jest Najlepsze od 1934 roku. Zwolnienie taryfowe przeciwko Chinom w przypadku elektroniki zaawansowanych technologicznie i konsumpcji jest wąsko dostosowane i ograniczone czasowo.
I chociaż obecne negocjacje nadal koncentrują się na „wzajemnych” taryfach, obowiązki specyficzne dla sektora mogą powrócić do tabeli do lipca.
Trump z pewnością nie nazywa tej umowy z jego strony. Jego wzorce – pierwsze wędrówki, późniejsze rabaty – mogą wykładać nawet skromną koncesję jako główny udar.
„Jeśli USA i Chiny ostatecznie ustanowiły poziom taryfowy wynoszący 40–45% w dwuletnim rozejmie, rynek prawdopodobnie będzie się nimi kibicować”, powiedział Jeffries, „ponieważ wygląda łagodniejszy niż chaos, który pojawił się wcześniej”. To kadrowanie, od 145% do 30%, sprawia, że wyniki w tym tygodniu wyglądają jak przełom. Ale firmy i Pekin wiedzą lepiej niż zakładanie, że burza minęła.
Jamie Cox, partner zarządzający w Harris Financial Group, powiedział, że 90-dniowe zawieszenie pozostawia wszystko na stole.
„Gdyby Stany Zjednoczone mogły zobowiązać się do znaczącej równowagi handlowej w ciągu 90 dni, byłoby to historyczne” – powiedział Cox w notatce. „Ale Chińczycy są bardzo wykwalifikowani w przeciągnięciu, więc nadal są bardzo strome wzgórza, aby się wspinać, aby uzyskać prawdziwą umowę”.
„Wildcards zawsze będą Trumpem” – powiedział Cox w wywiadzie, że w negocjacjach prezydenta nie ma prawdziwego podręcznika.
„Rynek zrozumiał, że zbudowano off-rampy i bez względu na wszystko, Trump poszedłby do przyrządu i Zaga.
Ale prezydent mógł przypadkowo znaleźć sposób na kontynuację taryf.
„Teraz Chiny są przy stole … ostatnią rzeczą, jakiej chcesz, jest ustawione na końcu” – powiedział Cox. „Kraj około 18 lat, po prostu siedzenie na ogrodzeniu, czekając, aby zobaczyć, co robią Chiny. Mają odpowiedź”.
Po tygodniach dopasowania ręki nad fantazją uciekającego protekcjonizmu nowy konsensus Wall Street jest jedną z starannych ulgi.
„Rynek bardzo pozytywnie reaguje na wiadomość, że administracja Trumpa wykorzystuje taryfy jako taktykę negocjacyjną i nie zamierza ślepo powrócić do Ery Świętej” – powiedział Chris Zaccarelli, dyrektor ds. Inwestycji Northwright Asset Management.
Analityk Wedbush Securities Dan Ives opisał umowę w notatce w poniedziałek rano jako „scenariusz marzeń” i „wielkie zwycięstwo na rynku i bykach”.
Nie jest to stała umowa handlowa, ale zawieszenie broni
Mimo to szerszy obraz geopolityczny pozostaje niejednoznaczny.
Peter Dutton, starszy pracownik Paul Tsai China Center w Yale Law School, powiedział, że to nie koniec podwójnej debaty. Postrzeganie polega na tym, że odblokowanie dwóch ogromnych ekonomii jest znacznie trudniejsze niż sugerują slogany polityczne.
„Zarówno USA, jak i Chiny są zainteresowane stabilnymi ustaleniami” – powiedział Dutton. „To dopiero początek procesu, który stabilizuje ekonomiczne składniki związku i może być długim i stabilnym procesem”.
Don, profesor w Georgetown, zapewnił odpowiedni Ratiophor.
Trump pochylił się. Jednak mogą to być Chiny wyższe.
Ostatecznie dwuznaczność umowy zmusza obie strony do ogłoszenia zwycięstwa. Ale nie rozwiązuje żadnego z problemów z cierniami, takimi jak transfer technologii, dotacje państwowe, zarządzanie danymi. Pekin wydaje się mierzyć. Waszyngton jest odnowiony i opuścił.
A wraz z 90-dniowym zegariem, który jest zaznajomiony, rzeczywisty test jest jeszcze przed nami.
Wykład zostanie wznowiony. Obowiązki celne mogą również zostać ponownie wprowadzone. Ale większe wyzwania mogą stanowić w postaci niezawodności. Po tak wielu zagrożeniach, tak wielu zmienności i niewiele, aby to pokazać, sojusznicy i wrogowie mogą równie zacząć kwestionować, jak poważnie traktują zagrożenie Białego Domu.
„Wiarygodność Ameryki jest poważnie uszkodzona” – powiedział były zastępca dyrektora Shirk. „Ta umowa go nie naprawia. Potrzebuje więcej, aby ją przywrócić, jeśli w ogóle”.
Wojna handlowa rozpoczęła się od obietnicy podboju gospodarczego Trumpa.
Teraz pojawia się zawieszenie broni, które wygląda jak ostrożne, stopniowe odosobnienia.
A jeśli flashujesz, możesz przegapić to, co będzie dalej.
