Jako tymczasowe odwrócenie uwagi od Historia Jeffrey EpsteinWizyta Donalda Trumpa w zeszłym tygodniu w siedzibie Rezerwy Federalnej, niezależnej instytucji, z której poprzedni prezydenci w dużej mierze trzymali się z daleka, służyła jej celowi. Materiał filmowy Atut I Jerome PowellPrzewodniczący Fed, ubrany w białe twarde czapki i sparing o kosztach budowy podczas zwiedzania witryny, która jest w ramach remontu, szybko dotarła do mediów społecznościowych i stron domowych głównych organizacji informacyjnych. Jednak dla prezydenta wizyta dotyczyła również czegoś bardziej merytorycznego: kontynuowania jego długiej presji kampanii na Powella, który wyglądał nieco niewygodnie, gdy przechodził Trumpa przez pokoje, które zostały pozbawione z powrotem do ich ścian i wiązek.
Od momentu objęcia urzędu po raz drugi w styczniu Trump wielokrotnie krytykował Powella, którego mianował w 2017 r., A jego agencja za nie obniżenie stóp procentowych wystarczająco szybko. „Numbskull”, „Moron” i „Mr. Late” to niektóre z epitetów, których użył. Do tej pory Trump powstrzymał się od próby zwolnienia Powella, którego termin trwa do maja. Ale werbalnie atakując go i domagając się zmian w polityce, śledzi podręcznik innych populistycznych autorytarów, w tym Węgier Viktor Orbána i Turcji Recep Tayyip Erdoğan. W 2018 r. Erdoğan wydał dekret prezydencki, który dał mu uprawnienia do oddalenia gubernatora banku centralnego Turcji. W latach 2019–2024 zmusił czterech gubernatorów, którzy szarpali swoje żądania niskich stóp procentowych, niezależnie od szybującej inflacji. Powody, dla których silnicy starają się z szefami banku centralnego, nie są trudne do rozpoznania: często dochodzą do władzy obiecującej poprawić źródła utrzymania swoich zwolenników, zwiększając zatrudnienie i zmniejszając koszty utrzymania. Ale niezależny bank centralny odmawia im kontroli jednego kluczowego narzędzia do szybkiego stymulowania gospodarki – zdolności do obniżenia stóp procentowych. Ponadto, dla każdego szanującego się siłaczy, sama pojęcie niezależnego centrum władzy jest obraźliwe, zwłaszcza takie, które wyraźnie ma na celu podejmowanie kluczowych decyzji politycznych z królestwa politycznego. Konflikt jest praktycznie gwarantowany.
Krótko przed spotkaniem Trumpa z Powellem rozmawiałem z Selvą Demiralp, profesorem ekonomii na Uniwersytecie Koç, w Turcji, która pracowała w Fed w latach 2000–2005 po uzyskaniu doktoratu. na University of California, Davis. Niedawno współautor badań między krajami, które wykazało, w jaki sposób rynki finansowe często reagowały negatywnie na populistyczne przywódców wywierających presję na banki centralne. Tak było w Turcji, gdzie determinacja Erdoğana o niskich stopach procentowych spowodowała ucieczkę kapitału w kraju, upadek wartości waluty, wyższej inflacji i wydłużony okres powolnego wzrostu gospodarczego, który niektórzy ekonomiści scharakteryzowali się jako depresja. Gospodarka USA jest znacznie silniejsza niż gospodarka turecka w 2018 r., A dolar jest znacznie bardziej poszukiwaną walutą niż turecka Lira. Niemniej jednak Demiralp powiedziała, że widzi podobieństwa między Trumpem i Erdoğanem, który ostatecznie ustąpił i przyniósł bardziej niezależnych bankierów centralnych.
„We wszystkich tych krajach, w których występuje presja populistyczna, tak naprawdę liczy się to, czy masz silne instytucje, czy nie” – powiedziała. Od 1951 r., Kiedy Departament Skarbu i Fed osiągnęli umowę, która pozwoliła bankowi centralnemu niezależne ustalenie stóp procentowych, prezydenci ogólnie szanowali tę autonomię, chociaż niektóre z nich, w szczególności Richard Nixon, prywatnie oparli się na krzesłach Fed w celu obniżenia stóp procentowych lub utrzymania ich niskiego. To, co wyróżnia Trumpa, to intensywność i przejrzystość jego kampanii nacisku oraz jego osobiste ataki. Podczas swojej pierwszej kadencji, mimo że niedawno mianował Powella, Trump wielokrotnie go krytykował, nazywając go nieświadomym i twierdząc, że Fed stanowił większe zagrożenie dla gospodarki amerykańskiej niż Chiny. Rzeczywiście, Demiralp i jej współautorzy odkryli, że Trump zgromadził bank centralny częściej niż Erdoğan. „Ale na rynkach reakcja była znacznie mniej widoczna” – zauważyła. „Rynki zasadniczo zakładały, że Fed nie zamierzał mu poddać”.
To założenie okazało się dobrze założone. Mimo to, odkąd Trump objął urząd po raz drugi i zaczął konsolidować swoją kontrolę nad całym rządem federalnym – w tym rzekomo niezależne agencje – autonomia Fedu ponownie została zakwestionowana. Na Wall Street wiele osób znalazło pociechę z przekonania, że Trump nie podejmie żadnych kroków To poważnie pobiłoby rynki, takie jak strzelanie Powell. Wiedzą też, że nawet gdyby spróbował zwolnić, prawdopodobnie spotkałby się z sądami. W maju konserwatywna większość Sądu Najwyższego powiedziała, że prezydent ma szerokie uprawnienia do usunięcia szefów rzekomo niezależnych agencji, ale także to dał punkt powiedzenia, że zakres siły usuwania prezydenta niekoniecznie obejmuje szefa Fed i jego kolegów decydentów, którzy mogą zostać rozwiązani tylko „z powodu”. Było to powszechnie interpretowane jako sędziowie mówiący Trumpowi, aby wycofali się od jego wysiłków, by wyprzeć Powella.
Trump i jego sojusznicy nie ustąpili – Instead, szukali legalnej drogi do oddalenia przewodniczącego Fed, która mogłaby przejść ze strony Sądu Najwyższego. Wprowadzili się po jego obsłudze kosztownej remontu siedziby Fed, która została zbudowana podczas Wielkiego Kryzysu, i kolejny budynek po drugiej stronie ulicy w sąsiedztwie Foggy Bottom. W ubiegłym tygodniu przedstawicielka Anna Paulina Luna, republikanka na Florydzie, wezwała Departament Sprawiedliwości do ścigania Powella za rzekome okłamanie Kongresu na temat wielkości remontu, którego koszt wzrosła z 1,9 miliarda dolarów do 2,5 miliarda dolarów. Można sprawdzić, czy projekt mógłby zostać przeprowadzony po niższych kosztach, ale Trump i republikanie nie są działającymi w dobrej wierze: są oni do Tar Powell i Fed, co mówi na swojej stronie internetowej, że nadwyżka kosztów była produktem zmian projektowych; eskalacja cen materiałów, sprzętu i siły roboczej; oraz inne nieoczekiwane problemy, w tym azbest i toksyczna gleba.
W ubiegłym tygodniu Trump z przyjemnością wykorzystał okazję do publicznego przynęty przewodniczącego Fed, stając się pierwszym prezydentem, który odwiedził siedzibę banku centralnego w poszukiwaniu czegoś innego niż formalną ceremonię. Ale wydaje się, że zrezygnował z perspektywy pozbycia się Powella przed zakończeniem jego kadencji, przynajmniej na razie. Po zakończeniu wycieczki Trump powiedział dziennikarzom, że zwolnienie go będzie „wielkim posunięciem” i i tak nie jest konieczne. Korzystając z podróży terenowej, aby nacisnąć swoją sprawę na niższe stopy procentowe, powiedział, że wierzy, że Powell „zrobił właściwą rzecz”.
Trump często zmienia zdanie, oczywiście: zaledwie kilka tygodni temu podobno pokazał niektórym republikanom domowym szkic listu strzelającego Powella. (Następnie Trump zaprzeczył, że planuje go zwolnić.) Pierwsza okazja dla prezydenta, aby zwrócić się do trybu ataku, pojawi się już w środę, kiedy zakończy się kolejne spotkanie polityki Fedu. Wezwał do stóp procentowych tak niskich jak o jeden procent. Powell i jego koledzy prawdopodobnie ogłoszą, że utrzymali stawkę porównawczą od 4,25 do 4,5 procent. Inflacja jest nadal powyżej celu Fed na dwa procent, aw niektórych częściach gospodarki taryfy Trumpa zaczynają podnieść ceny.
Zakładając, że Trump powstrzymuje się od próby odrzucenia Powella, wkrótce będzie miał okazję zainstalować bardziej gustowy zastępcę, który przejmie kontrolę po zakończeniu kadencji Powella. Ale przewodniczący Fed nie określa samych stóp procentowych: dwunastoosobowy Komitet Polityki określa je w głosowaniu większościowym. Przynajmniej przez pewien czas większość członków komitetu nadal będzie urzędnikami, których Trump nie mianował, i wydaje się, że łatwo się zapięli. „Jestem byłym ekonomistą Fed i wiem, że Fed będzie walczył o ochronę swojej przestrzeni politycznej”, powiedział mi Demiralp. Jednocześnie dodała: „Myślę, że Trump będzie kontynuował swoją kampanię na presję”.
